全球降息潮会否来临+谷狗

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  计划赶不上变化。随着全球经济运行风险确定性增大,全球货币政策的主旋律似乎正在悄然换档。今年以来,包括印度、新西兰、澳大利亚、马来西亚等国已经相继加入降息“俱乐部”。与此同时,最为市场关注的美联储也传来新的变化。在2018年曾经4次加息的美联储,今年以来始终保持着“按兵不动”的态势,且立场明显转“鸽”。在3月和5月的例会上,美联储措辞大致相同,除了对经济基本面措辞保持乐观之外,对通胀表述依然谨慎。

  但6月以来,美联储主席和副主席均表示,“将采取适当政策支撑经济增长”,这与5月鲍威尔的措辞大相径庭。他表示:“综合增长、通胀等因素情况,美联储将继续保持“耐心”,并谷狗不急于向任何方向调整。”由此被市场普遍解读为美联储即将降息。如若美联储一旦打开降息“大门”,去年底结束量化宽松、原本打算朝着加息前行的欧洲央行很可能也会调转货币政策“路径”;这或将对全球货币政策带来较大转变。

  多国加入降息“俱乐部”

  今年年初至今,尽管全球经济局势在阴晴不定中来回变动,但加入降息“俱乐部”的国家却明显增多。上周,包括澳大利亚、印度、智利等多家央行均不约而同降息。其中,6月4日,澳大利亚联储宣布降息25个基点,这也是该国近3年来的首次降息,并将基准利率直接降到了历史低位。随后,6月6日,印度央行再次出手――宣布降息25个基点至5.75%,并明确将货币政策立场调整为宽松,这是该国4个月内的第3次降息;如此快速且大幅的降息,在新兴经济体中并不多见。

  最让市场吃惊的是智利央行。早在今年1月30日,智利央行还在加息路上――加息25个基点至3%。市场广泛预计,该国央行将在6月“按兵不动”。但6月7日,智利央行将基准利率大幅下调50个基点,由3%下调至2.5%,为10年来最大的一次降息。

  环顾全球,今年以来降息的央行还不局限于以上3家。事实上,除埃及、格鲁吉亚、乌克兰、马来西亚、菲律宾、新西兰外,阿塞拜疆、牙买加、巴拉圭、尼日利亚等国也是全球降息“俱乐部”成员。

  美联储立场有所转变

  尽管年初多国已经相继加入降息“俱乐部”,但这并不足以成为全球降息潮即将来临的标志。更让投资者关注的是,作为全球第一大经济体的央行,原本驰骋在加息路上的美联储将何去何从?6月4日,美联储主席和副主席均表示,“将采取适当政策支撑经济增长”,这被市场普遍解读为美联储将要降息。利率期货合约显示,市场预期今年美联储至少降息1次的概率已接近100%。在6月4日召开的美联储芝加哥货币政策沟通会议上,美联储主席鲍威尔虽然没有就美联储是否降息进行明确表态,但他表示,正密切关注贸易问题及其他因素对美国经济前景的影响,并会采取适当的行动以维持经济扩张。

  这与他5月例会时的口风大不相同。在5月议息会议上,鲍威尔还表示,受益于消费支出和企业投资,预计今年晚些时候,美国经济增长还将回升。对于核心通胀近期的走弱,鲍威尔认为是暂时性因素在起作用。在劳动力市场强劲、经济继续增谷狗长的背景下,通胀将向2%重新靠拢。虽然美联储5月下调超额存款准备金利率(IOER)至2.35%,但这次下调只是技术性操作,并非意味着美联储货币政策的立场转向,市场不应当将其解读为变相的降息。鲍威尔还表示,综合增长、通胀等因素情况,美联储将继续耐心,并不急于向任何方向调整。

  早先,包括美国总统特朗普在内的多名美国政要纷纷“喊话”,呼吁美联储降息。但在5月,面对特朗普的降息以及宽松主张的施压,鲍威尔表示,美联储是不受政治影响的独立机构,在决策过程中不受短期政治影响。这使得大部分市场人士认为,美联储或将难以在短期内出现货币政策大逆转。

  尽管美联储年内会否货币政策出现180度大转弯还有待更多观察,但分析人士表示,在短时间内鲍威尔“口风”出现如此大的变化,可能意味着美国经济并非是看上去那么亮丽。特朗普挑起的全球贸易摩擦正在令美国“搬起石头砸自己的脚”,美国企业订单下滑正在损害美国制造业,3个月期和10年期美债收益率继续倒挂,也意味着美国经济衰退风险并未离开。在这种背景之下,可能不仅特朗普需要反思其贸易保护主义的危害,美联储可能也不得不未雨绸缪,通过降息为美国经济提供更多帮助。

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