这一非美货币被低估了19%!5月份往往是疲弱时节 但今年不同于往昔?,私募基金综合托管业务

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  历史走势显示,欧元/美元在5月份往往呈下跌趋势。三菱日联银行的Derek Halpenny表示,过去17年的数据显示,5月份欧元/美元汇率倾向于下跌0.73%,在过去10年里,这种“现象变得更加明显”。

  

  欧元/美元在过去10年中有8年在5月份录得下跌,平均跌幅为1.7%。与此同时,6月往往是欧元的好月份,欧元/美元在过去19年均实现了上涨;而这一趋势在过去10年里再次变得更加明显。

  然而,Halpenny称,今年这个月份应该有所不同。

  Halpenny指出,尽管由于上周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议,“五月效应”可能会持续,美元的强势应该会延续到5月份,但欧元已经相当疲软,而多德-弗兰克(Dodd-Frank)期权流动数据最近显示,对欧元的看涨情绪有所增强。

  荷兰国际集团对欧元/美元的前景提出了更广泛的看涨看法,认为欧元/美元中长期看涨,但短期内看空,在复苏开始之前,欧元/美元有下跌至1.10的风险。

  “最近跌破1.12已经引发了对欧元兑美元进一步下跌的担忧。我们已经将今年第二季度的汇价调至1.10,而且我们也承认,今年晚些时候反弹的可能性有所加大。然而,我们认为有5个很好的理由支持欧元兑美元明年升至1.20。”

  荷兰国际集团预测,到2020年欧元/美元汇率将出现更强劲的飙升之前,今年下半年欧元/美元汇率将温和升至1.15,并给出了5个理由来预测欧元/美元汇率将会上涨:

  1. 美国经济增长目前可能超过欧元区(3.2% vs 1.2%),但这是不可持续的,因主要受到库存积压和贸易影响。荷兰国际集团预计,到2020年,美国经济增速将下滑至2.0%以下。与此同时,他们对欧元区的看法是,未来6-8个季度,欧元区增速将继续保持在1.1-1.5%区间内。

  “因此,美国宏观经济表现优异的说法料将消退。这应该对国际资本流动和欧元/美元汇率产生重要影响,”Turner和Krpata表示。

  2私募基金综合托管业务. 两国利率的差异往往通过外国资本流动对货币产生影响,外国资本往往更喜欢利率前景较高的目的地。尽管这目前支撑着美国和美元,荷兰国际集团认为美国利率可能会下滑,而欧元区利率——与欧元区增长非常相似——将保持不变。在重新调整期间,美元应该会下跌。

  3. 随着美国经济增长恶化,为其双重赤字(贸易或经常账户和预算)融资将变得更加困难。它将不得不从美国之外寻找资金,这将给美元带来压力。

  “由于2017年的《减税和就业法案》(Tax Cut and Jobs Act)规定,资金汇回国内的优惠是一次性的,美元从流入海外的收益回流的势头也将减弱。这促使美国企业支付的股息比去年同期高出5000亿美元——也就是说,将资金从海外汇回国内,作为股息在美国发放,”Turner表示。

  4. 与美国相反,欧元区的国际收支状况看起来对欧元具有建设性。

  “在幕后,欧元区的收支平衡状况一直在显着改善。欧洲央行将欧洲投资者挤出(外国债券市场)的速度已大幅放缓,这意味着基本余额(经常账户+直接投资+投资组合流动)现在对欧元的支持力度更大,”Turner表示。

  5.基于购买力平价,欧元被低估了19.0%。

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